A股正在加速上行：指数震荡向上，市场热度加速回归。
在台前的喧嚣背后，真正埋伏已久的“操盘手”早已提前出手，而在上半年“埋伏已久”。
中国人寿最新中报显示，2025年半年度营业收入2392.35亿元，同比增长2.1%；归属于上市公司股东的净利润为409.31亿元，同比增长6.9%。
中国人寿亦披露：2025年上半年，实现净投资收益960.67亿元，净投资收益率为2.78% ；实现总投资收益1275.06亿元，总投资收益率为3.29%。
最为关键的是，此份中报披露这家险资巨无霸往股市里“砸”下超过千亿元。
冰冷的报表数字换算成真金白银，就是一股正在暗暗改写市场格局的洪流。
资事堂从中国人寿的半年报里，抽丝剥茧，看清险资巨无霸如何搅动股市江湖。
“增仓”超1500亿元如果只看这家险资的资产负债表，很多投资者可能不会有直观感受。但把里面隐藏的数据换算成“真金白银”，画面就立体起来了。
资事堂注意到：截至2025年6月30日，中国人寿的投资资产总规模为7.13万亿元人民币。其中，最受关注的权益类金融资产，短短半年内从1.269万亿元增加到1.426万亿元，净增约1570亿元人民币。（如下图）
考虑到险资巨头随时可以调整持仓，持仓额的变动和新增投资在决策和市场影响上几乎可以等同。
等于16只百亿权益基金上文提到的“1570亿元”增仓数字，看似冰冷，实则意味深长。换个更直观的说法，中国人寿在短短半年里，往股市里加仓的体量，相当于一家中型公募基金的规模。
如果放在大家更熟悉的场景里，这笔资金就好比上一轮牛市时，基金圈新发了16只百亿级基金，且全部满仓（大部分权益基金的仓位在95%左右）。
再生活化一点理解：这笔资金相当于全国每个人都往股市里多投了100元。
这样的量级，不仅改变了中国人寿自己的资产配置版图，也意味着险资正在成为这一波股市上行中举足轻重的“大买家”。
悄悄压缩货基配置翻开中国人寿的中报，最有意思的线索藏在报表脚注里：
“基金含权益型基金、债券型基金和货币市场基金等，其中货币市场基金截至2024年12月31日余额为人民币20.95亿元，截至2025年6月30日余额为人民币17.18亿元。”
也就是说，中国人寿在基金配置里，大幅压缩了货基，把资金腾给了权益和债券基金，风险偏好在提升。
大类资产“腾挪”有序把数字拆开看，就能更直观地感受到资金的流向：
【股票直投】从5010.83亿元增至6201.37亿元，半年净增1190亿元；
【基金投资】从3065.51亿元增至3507.04亿元，净增442亿元；
如此计算，中国人寿在二级市场合计增仓了1632亿元。
另外，这个数字和上文提及的“权益类金融资产”整体增加1570亿元基本吻合，差异点在于：剔除了“其他权益类投资”这一科目（包括私募股权基金、未上市股权、优先股、股权投资计划等），从4614.52亿元降至4548.18亿元，减少66亿元。
换句话说，中国人寿的投资路径非常清晰：
其一，在二级市场方向，直投和基金半年合计增加超过1600亿元；
其二，在流动性工具方向，货币基金余额缩减了近4亿元；
其三，在长期股权方向，股权投资规模环比减少了66亿元。
数字背后的规律也很直白：低收益的在“砍”，具备弹性和机会的在“加”。货基和股权投资被压缩，腾出来的空间直接转向股票和基金。同时，这部分权益资产的总规模扩张，并不只是单纯的增仓动作，还叠加了市场行情上行带来的市值增长效应。
形象地说，中国人寿正在把钱从“沉睡的资产池”里抽出。
未来计划引人关注中国人寿在此次中报披露了大类资产配置的具体动向。
首先，这家险资对股债市场有如下研判：
2025年上半年，债券市场利率维持低位震荡，优质资产稀缺；股票市场总体波动向上，结构分化明显。
顺着以上逻辑，中国人寿透露：“固定收益方面，灵活调整配置节奏和品种策略，持续稳固配置底仓。”
对于权益投资，该机构则指出：“稳步推进中长期资金入市，积极布局新质生产力相关领域，加大优质高股息资产配置力度。”这意味着，中国人寿在上半年继续投资于A股、H股中的高股息蓝筹，以及具备成长潜力的新经济板块。
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