最近有句对银行股的调侃火了：美国有英伟达，A股有银（行)伟大。不仅有段子，银行板还被传闻困扰。
传闻与银行股在6月最后两个交易日的下跌有关，特别是在6月27日单日跌幅2.86%，更是创下4月7日以后单日最大跌幅。原因的传言很多，包括前期涨太多、中报业绩不及预期等，但是流传最广的还是“某险资高股息红利板块配置达到上限了”。
这一传言的来源是6月27日，人保股东会上，该公司高管透露：过去一年公司持续加大高分红股票配置，高分红OCI资产配置比例已占二级权益投资总持仓30%左右，此外，投资团队正在持续加大深度研究和投资科创板企业。
这一言论迅速被市场理解为：险资OCI账户对银行等高分红股票的配置达到上限，后续没有增量资金的小作文不胫而走，银行跌幅加深。
反转来得着实快，7月前两个交易日，银行指数连续两天大涨，7月1日，上市银行尽数收红；截至7月2日下午2点，银行指数涨幅超1%，两天累计涨幅超2.5%。银行板块夺回C位的同时，也一定程度上反驳了险资买到30%是配置上限的传言。围绕着险资配置银行股的上限、6月末因何大跌以及后续银行板块多空等焦点问题，业内也给出多角度解读。
01
30%是险资高分红OCI资产配置比例的上限吗？可能并非如此
今年上半年，银行指数涨幅达到15.75%，仅6月以来，A股42只银行股已有19只刷新历史最高，占比高达45%。而且银行也属于罕见地越涨越买，今年上半年规模最大的华宝银行ETF累计净流入33亿元，最新规模约120亿元，天弘、易方达、招商等旗下银行ETF均有净流入。
资金持续买入，险资OCI账户配置到30%是上限吗？
首先，《保险资金运用管理办法》中，对OCI账户配置比例无硬性上限规定。而执行层面也并未30%的隐形“红线”，截至2024年末，上市险企的OCI账户投资，平均占比就已经超过了30%。
招商证券在研报指出，高股息等持有型权益资产显著增加，截至2024年末，主要上市险企OCI股票规模合计为5014.23亿，较年初净增加2427.44亿，在股票的占比较年初增加10BP至32.2%，预计该部分资产均为高股息股票，且全行业保险资金实际的高股息持仓可能更多。
上市险企数据来看，中国平安计入FVOCI科目的高股息股票规模最大为2631.58亿、在股票的占比最高达60.2%；中国太平OCI股票占比较年初提升幅度最大为16.8BP。由于新会计准则下计入FVOCI科目的股票原则是不以交易为目的，公允价值波动计入其他综合收益且出售以后价差损益不转利润，只有股息分红可以进入投资收益，因此预计该部分资产均为高股息股票。
与此同时，同样是6月27日，新华保险总裁龚兴峰的发言则被市场传言淹没，他表示，公司权益投资将优先选择股息率能够覆盖成本的股票，并强调不会因市场波动改变投资决策。他同时指出，当前资本市场仍处于价值洼地，公司坚定看好中国经济和优质企业的长期发展前景。
对此，有业内观察人士指出，关于“保险OCI账户买银行30%是上限”传闻的背后，是很多从业者忽视了“前所未有的低利率”“保险资产负债倒挂的紧迫性倒逼监管政策进入宽松周期”的长期性和重要性。
02
业内：6月底调整或为机构季末利润调整
那么对于6月最后两个交易日的大跌，原因为何？业内有两种说法相对有共识：一是上半年大涨透支了预期；二是机构有季末利润调整的需求。
财经博主“表舅”认为，险资等部分机构的季度末调表需求，6月末有卖出银行股的迹象，因银行股在交易账户里浮盈较多，在短期高点兑现利润。
到了7月，资金迅速切换了回来。华宝银行ETF基金经理助理张放表示，年内银行的强势表现，主要得益于政策引导下的增量资金入场（险资、北向资金、ETF套利资金）和低估值高股息的防御性配置需求。银行具有低波动、高股息、低估值的三大特征，符合险资稳健的投资偏好。
险资举牌在今年也是热点，长江证券数据显示，2025年以来险资举牌次数已达19次，其中9次是银行股。
03
银行行情还有多少空间？资金趋势或仍为关键
对于接下来银行的行情，市1场多数认为行情仍有延续性。
有机构指出，对于银行的投资策略，资金面是长逻辑，下阶段看，险资对稳定回报型权益资产需求的延续，机构增配空间仍存。“作为今年银行板块配置主力的保险资金，有望最快在今年7月迎来预定利率再次下调。保险资金成本有望下降，且在资产荒的背景下、对高股息银行股的配置意愿或将持续。”
此外，从人民币大类资产配置的角度看，考虑到当前银行板块股息率仍具有吸引力，叠加监管鼓励险资加大入市力度，资金持续增配银行板块方向明确，有助于支撑板块行情持续。
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